Gündem

 Deniz Feneri Balyoz Harekat Planı
 Demokratik Açılım İrtica Eylem Planı
 Siyasi Gündem Ergenekon
 Ekonomik Gündem 

 Gündem > Ekonomik Gündem > Parasal genişleme çağrıları AMB'nin başını ağrıtıyor

Parasal genişleme çağrıları AMB'nin başını ağrıtıyor

Avrupa Merkez Bankası (AMB) Haziran ayında aldığı kararların parasal genişleme tartışmalarını yatıştıracağını umuyorsa hayal kırıklığına uğramış olmalı. IMF, AMB'ye ihtiyaç duyulması halinde varlık alımı yapmaya hazır olması gerektiği çağrılarını yeniledi.

IMF, AMB'nin faiz indirimi, likidite sağlama ve kurumsal kredileri artırmak amacıyla attığı adımları memnuniyetle karşıladı. Ancak enflasyonun düşük kalmaya devam etmesi durumunda AMB'nin geniş çaplı hükümet tahvili almaya hazır olması gerektiğini savundu. IMF konu hakkında, "Varlık alımları güveni artırır, şirketlerin ve hane halkının bilançosunu genişletir ve bankaların verdiği kredileri canlandırır," açıklamasını yaptı.

Güveni artırmanın en temel yolu varlık fiyatlarını yükseltmektir. Fed'in yaptığı ilk doz tahvil alımları da güveni bu yolla artırmıştı.

Ancak Euro Bölgesi tahvilleri ile hisse fiyatları AMB Başkanı Draghi'nin 2012'de euroyu kurtarmak için gereken ne varsa yapılacağı iddiasını ortaya atmasından bu yana zaten sert şekilde yükseldi. Parasal genişlemenin finansal istikrar üzerindeki etkileri hakkında bazı endişeler var.

İkinci olarak; varlık fiyatlarının yükselmesi bankaların daha güvenli hissetmelerini sağlayıp borçlanma maliyetlerini düşürmelerine yardımcı olsa da şirketlerin ve hane halkının bilançolarının iyileştirilmesine doğrudan nasıl bir katkı sağlayacağı net değil. IMF de birçok ülkede hükümet tahvilleri ile şirket tahvillerinin faizlerinin tarihi düşük seviyelerde olduğuna dikkat çekti. Birçok Avrupalı finans piyasalarında yer almıyor. Bu nedenle hane halkının üzerinde doğrudan bir etkisi olmayabilir.

Son olarak; parasal genişlemenin bankaların verdiği kredi miktarını artırıp artırmayacağı da net değil. İngiltere ile ABD'de en çok şikayet edilen konu da bu. Bu durum hem kredi arzı hem de kredi talebi problemlerini yansıtabilir.

Parasal genişleme hakkındaki tartışma sona erecek gibi görünmüyor. Bu nedenle Merkez Bankası piyasanın bunun gerçekleşeceğine inanmasını sağlamadan parasal genişleme seçeneğini masada tutmalı. Yönetim Kurulu üyesi Benoit Coeure tarafından kullanılan mevcut taktik parasal genişlemenin mümkün olduğu ancak şu an gerekli olmadığını söylemek.

Bu taktik bir süre işe yarayabilir ancak parasal genişleme hakkındaki konuşmaların sesi yükselirse Euro Bölgesi piyasalarının parçalı yapısı ile parasal genişlemenin yol açabileceği siyasi sorunlar göz önüne alındığında AMB'nin pratikte karşı karşıya olduğu sorunların farkında olan yatırımcılar daha fazla tatmin edilemeyebilir. IMF'nin parasal genişleme çağrıları AMB'nin durumunu daha da karmaşık hale getiriyor.

wsj.com.tr, 23.06.2014


Bu bölümdeki diğer içerikler için tıklayınız.