Gündem
 Gündem > Ekonomik Gündem > Bernanke'nin stratejisi: Borsalardan kaçışa izin verme
Bernanke'nin stratejisi: Borsalardan kaçışa izin verme
Fed, ABD ekonomisini destekleyen ve hisse senedi fiyatlarını artıran tahvil alım programından nazik bir çıkış yapmayı istiyor. Ancak ne zaman banka parasal çıkış hakkında konuşsa kaygılı tahvil ve borsa yatırımcıları hızla bu varlıklardan kaçmaya başlıyor.
Windhaven Yatırım Yönetimi'nden baş yatırım uzmanı Steve Cucchiaro, Fed'in büyük para kasesini küçük para kasesi ile değiştirmeye çalışırken halkla ilişkiler sorunu yaşadığını söylüyor.
Cucchiaro, Fed'in Mayıs ayından bu yana piyasaları "parasal çıkışın sıkılaştırma anlamına gelmediğine" ve parasal çıkış sonucunda faizlerde yaşanabilecek artışın borsalar için ölüm çanı olmadığına ikna etmekte "büyük acılar çektiğini" belirtti.
Ancak Fed'in bu mücadeleden zaferle çıkacağına inanan Cucchiaro, "Fed'in eski başkanı Paul Adolph Volcker enflasyon ve faiz oranlarını geri çekmekte başarılı oldu. Bu Fed de faiz oranları ve enflasyonu yukarı yönde çevirmekte başarılı olacak" dedi.
Stratejist, yorumunun devamında Fed'in kısa vadeli faiz oranlarını belli bir süre daha sıfıra yakın tutacağına vurgu yaptığını anımsatarak bankanın parasal çıkışının sert değil ılımlı olacağını ifade etti. Cucchiaro ayrıca Ocak ayının sonunda görevi dolacak Bernanke'nin piyasaları bilgilendirmek için sarf ettiği hasar-kontrol çabalarını da takdir etti.
Cucchiaro yorumunda şu ifadeleri kullandı: Kısa vadeli faizlerin sıfıra yakın ve uzun vadeli faizlerin yukarıya doğru harekete geçmesi kötü bir şey değil. Bu tarz şartlar daha güçlü ekonomik büyümeye ve şirket karlarına işaret eder. İlk etapta yaşanacak ters reaksiyon ardından, bu baharda yaşandığı gibi, piyasalar tekrar kendisine gelecektir. Eğer uzun vadeli faizler bir şok şeklinde değil de aşamalı bir şekilde artmaya devam ederse bu borsalar için kabul edilebilir bir şey olur." Cucchiaro, bunun tersine uzun vadeli faizlerin hızlı ve çok yükseğe çıkması durumunda yatırımcıların Fed'in kontrolü kaybetmeye başladığı yönünde korkuya kapılmasına neden olabileceği uyarısında da bulundu.
Bu iki güçten hangisi üstün gelecek? Cucchiaro'ya göre bu Fed'in hitabet yeteneğine bağlı. Cucchiaro, "Bernanke, Fed'in finansal kriz ardından nasıl cesur ve emsali görülmemiş adımlar attığını ve finansal krizin depresyon ya da daha kötü bir deflasyona dönüşmesini nasıl engellediğini insanların hatırlamasını istiyor" dedi.
Bu arada Bernanke'nin yerine aday gösterilen Janet Yellen para politikası konusunda bir güvercin olarak nam salmış durumda. Cucchiaro, Yellen'ın enflasyon ile mücadelede daha dengeli bir bakış açısını göstermek için fırsat arayışına girebileceğini söylüyor.
Cucchiaro, "Fed koltuğuna oturduğu zaman Yellen'ın ana önceliklerinden saptamadan bir sinyal vermek isteyeceği zamanlar olabilir" dedi.
Cucchiaro ayrıca parasal çıkışa başlandığında yatırımcıların beklenmedik enflasyon baskılarına hazırlıklı olmaları tavsiyesinde de bulundu.
Cucchiaro, bunun için 10 yıllık ABD hazine tahvillerinin getiri oranlarına göre belirlenmiş enflasyon beklentilerine bakılması önerisinde bulunuyor. Bu beklentiler, enflasyon korumalı ABD Hazine tahvillerinin getiri oranlarının normal 10 yıllık hazine tahvillerinin getiri oranlarından çıkartılması ile bulunuyor. Cucchiaro, beklenilen enflasyon oranının 10 yıllık hazine kağıtlarının nominal getiri oranlarından daha hızlı artması durumunda bunun enflasyonist baskıların gelmekte olduğu yönünde bir uyarı işareti olacağını kaydetti.
wsj.com, 26.11.2013
Bu bölümdeki diğer içerikler için tıklayınız.
| 
